面板雙虎股跌現金多 恐遭強娶


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2015/12/21 第3620期  |  訂閱/退訂  |  看歷史報份

資訊科技頭條 面板雙虎股跌現金多 恐遭強娶
半導體業 面板春燕何時來…最快明年Q2
資訊產業 Pepper進度超前 狠甩對手
鴻海砸39億 海外攻機器人
宏□、華碩 攻電競VR
矽格黃董愛才 把員工當家人
矽格五路出擊 衝營運
企業築創業平台 爭孵金雞蛋
台股本益比低 企業成併購獵物


今日財經頭條

面板雙虎股跌現金多 恐遭強娶
記者李珣瑛/新竹報導/經濟日報
面板雙虎股價直直落,友達上周一度下探歷史低點8.03元,總市值快跌破手上現金部位769.15億元。市場憂心,友達股價偏低、但手上現金部位超高,恐遭有心人士覬覦,成為下一波遭收購的對象。

不僅友達股價面臨破底危機,群創股價近期也在相對低點徘徊。市場人士表示,面板雙虎截至第3季底為止,手中現金合計逾1,200億元,本季可望維持現金流入,持續拉升手上現金,若雙虎股價持續不振,手上龐大的資金部位,難保不讓有心人覬覦。

台灣電子業指標廠近期頻傳總市值跌破手上現金的案例,最著名的是宏達電今年8月底,股價下探歷史低點40.35元、總市值低於手上現金之後,公司發動庫藏股、強化虛擬實境(VR)等新產品,再度重新成為市場寵兒,股價在兩個多月翻漲一倍。友達近期面臨與宏達電類似的窘境,但至昨(20)日截稿前,無法取得友達回應。

市場人士分析,相較於宏達電今年恐以虧損收場,面板雙虎仍可獲利,且股價雙雙跌破面額10元,更遠低於每股淨值,加上群創、友達都是全球前五大面板廠,具有產能、技術等優勢,「手上現金多、股價偏低」,較宏達電更具吸引力,確實有可能是私募基金等大型資金有興趣的標的。

以友達為例,目前最大法人股東為佳世達(持股 6.9%),並無持股超過一成以上的大股東,換言之,有心人若有意斥資二、三百億元,取得友達優勢股權,便有機會掌控友達手上近770億元的現金與公司主導權。

法人指出,雙虎基本面沒那麼差,截至第3季底,群創、友達每股淨值各為24.22、19.83元;以前三季每股純益來看,友達賺1.36元、群創也有1.73元,都還是獲利,但上周五友達收盤價8.67元、群創為9.47元,不到每股淨值的五成,本益比與股價淨值比確實偏低。

 


半導體業

面板春燕何時來…最快明年Q2
記者李珣瑛/台北報導/經濟日報
面板廠今年營運走弱,伴隨各大廠逐步減產、降低庫存,使供給面獲得有效節制之後,市調機構IHS預估,面板市況最快明年第2季反彈。換言之,業者「再忍一季」,可望盼到雨過天晴。

一般預料,面板產業供過於求的現況待解,台灣面板雙虎群創、友達將力拚差異化技術突圍,寄望猴年景氣春燕現蹤。

IHS DisplaySearch資深研究總監謝勤益分析指出,目前包括友達、群創、夏普與三星等全球主要面板廠,紛紛減產或關閉舊世代面板廠,使得全球面板平均產能利用率目前已降到85%以下,預期明年第1季再降至低於八成;在減產與庫存去化的雙重效應下,預期明年第2季面板景氣將開始回升。

 


資訊產業

Pepper進度超前 狠甩對手
記者謝艾莉/台北報導/經濟日報
鴻海今年眾多新業務當中,以機器人領域大有斬獲最為亮眼,尤其共同研發、獨家代工的軟銀家用型人型機器人「Pepper」正式開賣,屢屢被搶購一空最讓市場驚艷。市場人士認為,今年堪稱是鴻海集團的機器人布局元年。

法人認為,Pepper今年開始有新突破,在鴻海加入下,促成Pepper成本大幅降低,成為可大量生產的商品,進而推動整個機器人產業的發展。目前全球僅鴻海有能力代工生產製造家用型機器人,其他競爭對手只能瞠乎其後,還有很大的距離與生產障礙要克服。

鴻海全力衝刺機器人等硬體領域之餘,也在軟體設計進行全球布局,包括投資台灣大學電機系副教授葉丙成等人創立的新創軟體公司BoniO、法國物聯網平台公司Actility等。今年11月,旗下富智康也策略性投資香港新創企業Tink Labs Limited,進軍手機旅遊業務。

 


鴻海砸39億 海外攻機器人
記者謝艾莉/台北報導/經濟日報
鴻海規劃將投入1.2億美元(約新台幣39.6億元),投資子公司英屬開曼群島ICREATE INVESTMENT LIMITED。業界認為,鴻海將藉由此次注資子公司,準備在美國等海外據點大舉投資機器人、應用軟體等新創業務。

鴻海這項投資已獲得經濟部投審會委員通過,但鴻海未對此投資多作說明。據悉,ICREATE INVESTMENT LIMITED主要經營一般投資業務,是鴻海集團布局海外新事業的重要媒介。

例如今年4月,鴻海金援Android系統創造者魯賓創辦的新創公司Playground Global LLC,就是透過ICREATE INVESTMENT LIMITED出手投資,投資1,200萬美元(約新台幣3.96億元)。

鴻海近期再將注資ICREATE INVESTMENT LIMITED1.2億美元,引起業界高度關注。

外界預期,由於時間接近年底,此次鴻海的動作,可能是為了加大集團明年海外新業務策略投資布局,預作準備。

鴻海積極布局工業互聯網和機器人領域,鴻海董事長郭台銘日前透露,因應機器人網路通訊的密度和技術難度相當高,要能夠同步互聯互通的趨勢,集團正規劃在美國收購幾家機器人公司,目前已有一批約30人的團隊在美國考察,準備布局與集團領域有關的人工智慧技術。

 


宏□、華碩 攻電競VR
記者尹慧中/台北報導/經濟日報
虛擬實境(VR)相關商機明年將爆發,以電競VR新硬體開發最熱門。宏□(2353)、華碩、聯想等三大PC廠積極卡位或試水溫,並透過催生三大電競聯盟、搭上VR應用擴張品牌影響力。

虛擬實境應用生態成形,資策會產業情報研究所(MIC)、BI Intelligence等預測,對於品牌廠而言,相關硬體商機將在2016年爆發,初期消費市場的發展以遊戲與影音娛樂應用為雙主軸。

宏□、華碩等PC品牌皆認為,既有電競布局優勢,VR新硬體裝置結合電競的拉抬效果較強,因此分別從自有電競品牌產品線擴張,攜手夥伴擴張聯盟。

宏□方面,以電競次品牌Predator(掠奪者)延伸布局虛擬實境主機與周邊硬體,價位帶在1,500美元(約新台幣4.95萬元)不等。據了解,宏□配合遊戲內容開發商、電競市場與賽事需求,已成立專屬團隊,要擴張Predator生態圈。

華碩也看中VR商機,在ZenFone 2 VR系列靈感啟發自Google CardBoard的厚紙板DIY版本之外,與臉書旗下虛擬實境大廠Oculus在9月展開戰略合作、旗下電競品牌玩家共和國(ROG)桌機等陸續通過Oculus認證,瞄準1,000美元(約新台幣3.3萬元)價位帶需求,能支援明年Oculus Rift推出的虛擬實境新遊戲。

相較於宏□、華碩分別以自有電競品牌攜手開發商擴張聯盟,聯想則拉攏電競品牌Razer、在頭戴裝置以開放原始碼架構開拓200美元(約新台幣6,600元)以下市場。

MIC資深產業分析師鍾曉君指出,虛擬實境初期硬體端仍以連接遊戲為主流,在克服暈眩與內容短缺問題,包含頭戴裝置、主機與高階電腦等,對品牌廠存在新機會。

 


矽格黃董愛才 把員工當家人
記者簡永祥/台北報導/經濟日報
國內封測廠掀起一片紫光入股熱潮,矽格雖不在名單,但董事長黃興陽卻鴨子划水,獲全球半導體巨擘派人來台評定矽格專業的測試技術超越同業,也肯定矽格的價值。

矽格面對主力客戶SMSC被美商微晶(Microchip)併購後,微晶接著又買下創傑,矽格都持續獲得追單;今年全球主要半導體大廠進行更大動作整合,矽格再次獲得國際大廠青睞和追單。

矽格多年來採取差異化經營,專攻網通及手機應用的射頻、WiFi及藍牙晶片和電源管理等混合訊號測試,成為國內最大射頻元件測試廠,快速分食智慧型手機、穿戴式裝置及物網聯商機。

矽格是封測業中員工流動率低的廠商之一,主因黃興陽重視和員工分享,平常幾位幹部都以「老大」稱呼黃興陽。矽格扁平化的管理組織,如同亞瑟王以圓桌共議的方式,對待在各領域開疆闢土的主管。黃興陽熱愛高爾夫,也透過球敘和各類聚會,將員工和眷屬聚在一起,視所有員工為大家庭,向心力凝聚。

黃興陽認為,一個公司的價值涵蓋技術、員工、資本、財務、土地等要素,但若是沒有員工,其他要素都無法執行及發揮。

黃興陽強調,企業追求價值的同時,政府也應給予很大協助,但近年來因政府缺乏明確產業政策,不思考排除企業發展障礙,導致結構失衡、競爭力輸給鄰近國家,台灣經濟發展原地踏步,外資來台投資熱潮也減退。

對於紫光相繼鎖定台灣封測廠入股,黃興陽正面看待此事。他認為,台灣半導體產業垂直整合完整,台灣封測廠愈來愈受國際大廠倚重,大陸半導產業為加快腳步才會展開併購。

 


矽格五路出擊 衝營運
記者簡永祥/台北報導/經濟日報
國內專攻射頻及混訊元件封測廠矽格(6257)董事長黃興陽指出,面對手機晶片需求減緩,矽格已做好對應策略,除由非蘋陣營拓展新客戶,打入國際一線大廠手機應用晶片,包括布局車用自動駕駛、無人機、穿戴產品、無線充電及物聯網產品,明年可望開花結果,為公司挹注新動能。

黃興陽說,今年下半年全球半導體產業進行庫存調整,產業旺季表現不如預期,但矽格因客戶產品分散,並提升生產效率、控管費用,整體表現仍符合預期。

他對明年半導體景氣也持樂觀態度;面對中國大陸快速崛起,朝提升自製率並擴大併購方向邁進,他強調,必須正視這股力量,順勢爭取與大陸合作,甚至不排除透過併購同業,持續擴大規模。

矽格今年前三季每股純益1.63元,法人估本季進入庫存調整末期,但矽格表現仍可穩健,本季營收雖比上季下滑,但單季獲利與第3季相近,全年每股純益約2.2至2.3元,低於去年的2.9元。以下是專訪紀要:

控管費用 毛利持穩

問:矽格今年營運是否符合預期?

答:矽格營運主力在手機晶片,上半年表現還不錯,但下半年因全球經濟表現不佳,尤其大陸經濟成長放緩,智慧型手機銷售趨緩,第3季旺季不旺,矽格也略受影響

不過,矽格這幾年致力分散客戶及產品線,有效控管費用,因此第3季毛利率維持在近28%,整體表現符合預期。

問:全球半導體下半年籠罩庫存調整陰霾,對矽格營收的影響?何時能結束並看到訂單回升?

答:矽格今年前11月合併營收比去年同期衰退約4%,預估全年約衰退中高個位數。對於明年,如同台積電董事長張忠謀預估,明年產業將恢復成長,以封測廠景氣約落後晶圓代工約二個月,預估封測產業明年3月後可看到春燕飛來,訂單開始增溫。

問:全球半導體掀起併購潮,矽格如何看待並進行調整?

答:封測產業面對全球競爭,全球半導體大廠的併購行動,為提升整體競爭力,進而提升市占率,矽格經營團隊是正面看待。矽格檢視是否具備大廠的技術與經濟產能,成為其重要合作夥伴,因此產能調度能力及研發實力是未來努力的方向。

攻手機大廠 傳捷報

問:矽格今年在拓展客戶和新產品的成果?在產能及資本支出做出的結構性調整?

答:矽格主力客戶應用晶片,多以非蘋為主,但今年有很大突破,矽格的客戶在一線手機大廠有不錯斬獲,這也是矽格今年營收和獲利還能表現持穩的關鍵。

今年在資本支出擴增產能,除因應手機相關晶片、車用記憶晶片、消費電子晶片需求持續增加外,也新增自動駕駛、無人機、穿戴產品及物聯網相關新應用產品。

問:如何看待明年半導體景氣?那些領域會對矽格帶來不錯的成長動能?

答:美國升息確定後,包括歐洲、日本及大陸等都積極採取貨幣寬鬆政策,或採取擴大建設或消費等提振經濟措施,預期明年全球經濟將緩步復甦,因此對明年半導體景氣持樂觀正面態度,但仍要保持關注國際動能,進行微調。

至於矽格明年成長動能,除行動裝置帶動射頻(RF)、網通晶片持續成長,預期在車用先進駕駛輔助系統(ADAS)等車用電子、無人機及穿戴式電子等應用晶片等,都會有不錯表現。

與大陸合作 創雙贏

問:紫光相繼提出入股力成、矽品及南茂,甚至日月光擴大欲全數收購矽品,矽格如何在產業樹立優勢?或朝何種方式擴大營運規模及獲利?

答:大陸半導體產業崛起已是趨勢,大舉透過併購台灣封測廠,顯示出台灣封測廠的本益比偏低,台灣封測廠應該正面看待,即使未被大陸點名的廠商,也要更加速全球在地化經營,且產品線要配合主流市場需求演進,同時達到規模經濟,提升獲利,甚至應思考透過併購同業,做大經濟規模,並與大陸合作、共創雙贏。

問:矽格明年資本支出用於何處?

答:明年估約10億至20億元,主要以設備投資或併購為主。

 


企業築創業平台 爭孵金雞蛋
記者何佩儒/台北報導/經濟日報
進入物聯網(IOT)時代,帶動新一波創業潮,台灣大型企業與集團也亟需創意,包括鴻海、聯發科、英業達等,都透過創立創業平台,提供集團資源,協助新創事業縮短創業初期的摸索,也希望築巢孵出金雞蛋。

隨物聯網崛起,商品樣態朝少量多樣發展,與過去大量生產的模式不同,再度考驗以經濟規模大量生產的製造業模式。許多企業集團因此運用創業平台吸引更多創意,再以現有的製造資源,協助新創業者將創意落實為可量產的商品。

鴻海集團在竹科打造青年創業夢想基地,結合旗下創業網站「富夢網(Kick2Real)」平台,協助新創業者把創意想法轉化為原型產品,加速解決創業關鍵要素,以便快速拓展全球商機。富夢網鼓勵的提案領域包括電動車、智慧家庭、雲端技術、健康醫療等。

聯發科的創意實驗室,也著重在物聯網開發平台,為開發人員、製造人員和服務商提供軟體開發工具套件、硬體開發工具套件、技術文件,及技術與業務支援等。

英業達有鑑於全球雲端產值規模仍將擴大,也積極投資國內雲端新創企業,因此在士林雲端總部成立雲豹一號夢工坊,提供國內新創企業電工設備等資源。

 


台股本益比低 企業成併購獵物
記者邱金蘭/台北報導/經濟日報
台股本益比低,上市櫃公司面臨被併購危機,紛紛向金管會求援。為避免台股被邊緣化,金管會將從四層面著手檢討,包括股市稅制、外資交易便利性與國際接軌等,讓台股價量齊揚,提升競爭力。

陸資、外資陸續來台併購上市櫃公司,台股本益比約12倍,只比港股的10倍高,在主要股市中偏低,台廠面臨被併、下市壓力,鴻海董事長郭台銘前天(19日)指出,台灣要想辦法振興股市,否則會被邊緣化,甚至消失。

不僅郭董擔憂,最近一、兩周,也有不少上市櫃公司,到金管會當面向主委曾銘宗求援。這些上市櫃公司老闆反映,台股本益比低,出去打亞洲盃、世界盃,能量也變很小,甚至有被併的壓力。

除了拜會金管會藉機反映外,這幾天在外面場合若碰到,上市櫃公司也都提到這項警訊,這些憂心忡忡的上市櫃公司,多數是IT產業。

曾銘宗昨(20)日表示,台股本益比偏低,人家20倍要來併你10倍的很容易,「這不止是邊緣化問題,人家把你併光了,會讓我們企業無法跟國外企業有公平競爭機會」,這是活生生的例子。

曾銘宗表示,金管會正視這個現象,要全面檢討,主要有四個層面。

第一,股市交易制度要跟世界接軌。金管會過去已放寬漲跌幅限制、開放當沖等,但還有檢討空間,例如交易時間,及部分外資交易涉及央行權責問題,要繼續跟央行溝通。

據了解,過去外資反映較多有三個,包括境外無新台幣交易市場,外資只能在台灣換匯,阻礙資金的流動;外資交易台股需T+1日交割,比一般法人或散戶的T+2日提前一天,降低資金效率性;ID(身分認證)系統對證券轉帳和場外交易造成困擾等。

第二,交易成本要跟國際有競爭力,曾銘宗說,跟稅制有關部分,證所稅廢了,大方向已改,但其他短時間內難推的,例如股利所得等,未來仍需設法檢討。

金管會委外研究報告會送給財政部參考,包括股利所得課稅,國外大部分是分離課稅,我國併入綜所適用累進稅率,相對較高。

第三,產業面,上市櫃公司基本面要好,要持續強化財報透明、公司治理等。

第四,總體經濟面,經濟發展要好、要成長。曾銘宗表示,這四個缺一不可,台股才能價量齊揚。

 



尹衍樑的現代煉金術
尹衍樑投資生技業,主要是結識一批優秀的生技人才,包括張念慈、中研院院長翁啟惠等等,由於他廣結善緣,在本業紡織及營建外,金融及流通業都見過尹老闆的「豐功偉業」,且都是戰果豐碩。

頂新案上的一堂法律課
頂新案一審無罪宣判後,不僅群情激憤,彰化地院與地檢更各自頻發新聞稿隔空互嗆,爆發了司法史上一場罕見的審檢大戰。卻也對社會大眾提供了一次罕見的法律學習機會。

 


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