生醫產業第3部曲 新視野族群各擁利基


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2015/11/09 第120期  |  訂閱/退訂  |  看歷史報份  |  非凡商業周刊  |  臉書粉絲團



本期焦點 生醫產業第3部曲 新視野族群各擁利基
特別報導 明年董監改選大戲 領先布局黑馬享受早鳥價
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生醫產業第3部曲 新視野族群各擁利基
【作者 /顏俊曄】

生技大辭典3部曲的最後一部,筆者將主題定義為「新視野」,亦即各擁利基的族群。其實除了藥物與醫材族群之外,生技族群涵蓋了照顧民眾健康所衍生的商機,這些商機在資本市場中雖然被視為生技股,但是各個次族群各擁利基點,由於創造營收與盈餘的爆發力不同,相對的市場給與之評價差異也很大,故適合不同風險屬性的投資人。接下來就針對各利基型市場區塊一一介紹。

載體利基市場不小

還記得第1部曲的「美國FDA藥物法規分類圖」中,針對藥物取得藥證過程進行說明,圖右邊的快速取證捷徑中,有一個505(b)(2)的類新藥族群,而提到一個新藥研發過程就不能不提到這個快速取證捷徑,從圖1來觀察,由一開始合成到進入臨床,最終順利取得藥證,一般流程所需花費的時間都是10年起跳,但是捷徑的意義,就是替分秒必爭的藥廠節省時間與費用,大致上用4∼5年的時間就能取得1張類新藥的藥證,來展開商業授權或是銷售。

其中衍生出兩大利基型市場,一個是包覆藥物的「載體」,一個是尋找新適應症的「老藥新用」。關於藥物載體,顧名思義,主要應用不同材料來包覆藥物,達到降低藥物副作用、「緩釋」(請見「生醫名詞小辭典」)延長藥效的另類價值。舉例而言,一般抗癌的化療藥物毒性相當強,副作用很大,尤其從藥物開始進入人體到達癌細胞大門口之前,過程中像是腸胃道或是血管中的細胞組織都會受到化療藥所傷害,所以會引起嘔吐腹瀉、掉頭髮或是免疫白血球數量大幅下滑的副作用,簡而言之,化療藥物還沒殺到癌細胞,就已經先摧殘人體免疫系統,所以市場上有一類利基型公司,就是利用載體包覆藥物,降低藥物的毒性與副作用,或是延長藥效,再對外授權收取權利金和藥物上市後銷售分潤。

主流的載體包括微脂體、聚乙二醇(PEG)等生物相似材料,甚至在載體接上抗體,來增進藥物的「標靶性」(請見「生醫名詞小辭典」)。同時因為有了載體包覆,延長了整個「藥物的半衰期」(請見「生醫名詞小辭典」),讓藥效持續時間可以延長。有時在臨床2期或是3期失敗的新藥,藉由載體包覆後,都有機會起死回生,當藥物真正被包覆後,臨床數據有顯著性改善,就可以依循著首部曲的藥廠授權3大權利金表,與原廠談相關的授權金與分潤,做為公司的營收、獲利來源。

另外,「老藥新用」也是拿到藥證的另一條捷徑,主要利用新劑型、新傳輸途徑和新「適應症」(請見「生醫名詞小辭典」)做為藥物開發策略,拿已上市藥品、沿用原本的臨床前和臨床資料,像是藥理、毒理、藥物動力學等,減少新藥研發過程所需要投入的資金和時間,甚至往往可以跳過臨床1期的安全性試驗,直接往2期的有效性臨床邁進。

【完整內容請見《非凡商業周刊》2014/11/6 No.961】

 
 



明年董監改選大戲 領先布局黑馬享受早鳥價
【作者 /傅梓翎】

領先布局2016年「董監改選」概念股的時候到了!每年到了第4季之後,都是早鳥布局明年董監改選的好時機,因為股價會有「早鳥優惠」,接下來就來看看如何「早鳥布局董監改選行情」,誰有機會演出2016年的超級董監改選大戲?

早鳥布局最便宜!

董監改選行情的終點站,是在每年的4月,主升段可能會落在1∼3月,而初升段則很有可能會在前一年的11∼12月。雖然在年底提早布局比較早,但是卻可以享受到「早鳥優惠價格」,買到比較低的股價。

每年進入到年底的第4季後,通常是「股價的旺季」,因為不論是基本面或是資金面都有相當多題材來發酵,因此台股也特別會漲。所以提早在10∼11月布局隔一年4∼5月的董藍改選大戲,可說是一點都不嫌早,真正在明年董監改選行情中大火併的股票,更可能會在第4季就開始先發動了,在「年底耶誕及作帳行情」先漲一波,1∼2個月的「春節行情」再漲一波,然後在每年的4∼5月「最後過戶日」之前再漲最後一波,真正有改選大戲的個股,會有這3波可以期待,因此提早布局才會有便宜的「早鳥價優惠」,等到漲上來才發現,可就是一般價了!

首先來看在9月最新的資料之中董監持股最少的公司,優先觀察董監持股不到20%的公司,過低的持股較可能成為市場派、第3方勢力或鬩牆內訌時的弱點,到時候雙方就要在市場上比銀彈、買股票,甚至到最後的搶委託書。從過去經驗來看,金融股與傳產股特別有機會有董監改選的行情,這種大股東持股相對較低的個股,至少大股東自己在改選年比較不會亂賣股票,股價也比較容易上漲。

首先來看金融股的台新金(2887),將在明年進行董監改選,雖然目前還是身陷彰銀事件的泥淖之中,且向財政部求償150億元的成功機率雖有限,但是好歹也得維護一下股東權益。

另外,在董監持股的比重上過低,僅僅2%不到,因此可以追蹤。台新金股價在8月的10元落底後,目前已來至13元左右,2個多月的時間反彈上漲幅度已來至30%,看來改選行情已悄悄開跑了,而且股價也已來至年線之上,在這股氣勢下,股價創下5個月的高點,推估下方的月線有支撐,若股價拉回至月線附近整理的話,可以嘗試布局。

國泰金順風車可搭

明年也要董監改選的國泰金(2882),9月時的董監持股約有2.4%,股價近期在大盤往上準備挑戰9000點之際,開始動了起來,以國泰金的實力來說,經營權當然是牢不可破,不過至少董監和大股東比較不會轉讓股票,這就讓股價有發揮空間,上檔賣壓較小,而且觀察董監改選當年的第1季也都有所表現。另外,今年國泰金獲利真的是相當不錯,前9月稅前EPS已高達5元,推算稅後也有4.5元左右,尤其是國壽前9月獲利已創歷史新高、且創下歷年全年獲利新高,因此可以趁著董監改選與獲利創高,來搭一下國泰金順風車。

【完整內容請見《非凡商業周刊》2014/11/6 No.961】

 
 



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