【理財周刊793期】夜襲!馬習會引燃激情


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2015/11/05  |  第575期  |  訂閱/退訂  |  看歷史報份
 

 封面故事 台股關鍵報告 馬習會引燃激情
 特別企劃 張大文教你用「大戶籌碼」 抓住轉強「噴出點」
 活動快遞 GDP下修年終不保?選擇權給力加薪

 



台股關鍵報告 馬習會引燃激情
文.李彥緯

大盤自7203點反彈以來,漲幅一度高達21.57%,雖然馬習會讓多頭軍心大振,但漲幅已多,自然讓空方蠢蠢欲動。投資人在台股走到十字路口之際,後市操盤決策尤需審慎思考。

大盤自八月二十四日觸及前波大波段修正跌勢底部低點,強勢反彈以來,逾兩個月累計已大漲高達1554點、21.57%漲幅,不僅加權指數開始見到連續數日有短線探底現象,同時,之前領頭上漲的運動服飾、運動鞋、DRAM、面板、生技、太陽能等次產業族群,紛紛回檔修正,雖然也有指標股創新高,但族群中強弱互見,選股難度大增。然而,馬習會是否會讓大盤軍心大振,再攻一波,值得觀察。

成交量高低變化 較不利漲勢延續

隨著近兩周以來台股整體成交量能持續緩步量縮,清楚點出多方攻擊力道正逐步減弱,後市能否成功延續這一波自八月底以來的反彈續攻力道,繼續在突破反壓關卡8750點之後,翻山越嶺,成為市場關注焦點。

以觀察、研判多空攻擊力道強弱程度的意義性高指標「成交量」而言,自八月二十四日國安基金進場以來,嚴格來說,台股整體成交量能並未緊跟大盤指數持續走升的腳步。前面三波漲升段所對應的成交量,呈現出明顯的「價漲量縮」、「價量不同步」型態。如此一來,不禁會令市場人士對台股後市能否再一次延續先前的漲升慣性,持續創下本波自7203點強彈大漲以來波段新高,打出一個大問號。

畢竟,市場成交量能的高低變化,可說是最能忠實反映市場參與者對於整體股市走向的研判。一般而言,若投資人對股市前景展望樂觀,成交量能自然出現明顯的持續性量增,在作多力量穩定增強下,推升指數不斷衝高。一旦看法轉向,人氣退潮,成交量轉弱,想再看到大波段的漲勢,難度自然提高。

加權指數技術分析指標 出現明顯差異

除了成交量之外,進一步分析其他加權股價指數相關技術分析統計指標,如KD隨機指標、MACD指標、RSI相對強弱指標,以及周轉率、當沖比率、動量指標MTM、寶塔線等,也可清楚看出近幾個交易日的走勢變化,均與八月二十四日至九月十八日、九月三十日至十月二十六日兩個漲升波段所對應的指標數值,出現明顯歧異,整體而言,短線已開始見到多方氣氛產生反轉,短空氣焰正日漸高漲,馬習會的激情能否帶動多方破局而出,有待進一步觀察。

以一般投資人最常使用的KD、MACD、RSI為例,短線KD指標自十月中下旬其即實已開始反轉向下,且K值更已往下穿越D值,形成死亡交叉,近幾個交易日K值更下跌至五十以下。

MACD指標同樣自十月中旬即開始出現DIF均線往下穿越MACD均線,柱狀圖也已開始由正轉負,明白指出盤勢可能將面臨較沉重下跌修正壓力。

RSI亦自十月中旬開始即反轉向下,跌破八十,依稀點出原由台股漲升力道已逐漸減弱。

另一方面,一般投資人也經常使用的成交量周轉率、當沖成交比率、MTM、寶塔線等評估指標為例,現階段可以說都已經來到一個不利於大盤後市朝多方發展的可能反轉區間。

成交量周轉率自十月份開始即見到明顯持續穩定走高,但同期間截至十月下旬的大盤指數,卻無法如同前波的續強漲升力道,代表短線台股有可能距離波段高點位置不遠了。

而當沖成交比率自九月上旬以來,同樣見到穩定遞減的下跌走勢,代表投資人連進場進行當沖交易、賺取短線獲利的意願已逐漸降低,隨著當沖比率持續下降,成交量跟著逐步減少,更加不利於大盤續強走揚。

動量指標MTM方面,自十月上旬開始,儘管當時仍位處於零之上,短線卻已見到明顯持續下降,大盤漲升速度早已開始減緩;近期更進一步下跌至零以下,代表短線指數回檔速度正逐漸加快。

另外,投資人用來判斷進出場時機的寶塔線,也同樣自十月中旬起,就見到較多數量的一段段黑色線體,代表短期間大盤下跌收黑天數已逐漸增多,清楚指出盤面多空短線走向的掌控地位,已經開始出現主客易位。

前波熱門、創新高族群 逐漸失寵

台股之前約三個月時間內,分別見到兩段漲升幅度較大的波段漲勢,而在個別上漲波段期間內,也出現多個不同產業歸類的族群股,先後上演亮麗的波段漲勢。

觀察八月二十四日至九月十八日,盤面波段漲勢最為亮眼的次產業族群主要有:運動服飾、運動鞋、DRAM、面板供應鏈、生技、自動化機器設備、手機製造類、被動元件族群以及遊戲類股等。

九月三十日至十月二十六日,漲勢最亮眼的次產業族群則有:太陽能、手機製造、IC製造、化學工業、汽車相關零組件以及塑化類股等。

然而自十月二十七日開始,盤面原本漲升走勢相當熱絡、股價不斷創波段新高的產業族群股,因為受到大盤系統性法人、主力、實戶持股信心鬆動影響,相繼出脫持股的獲利了結賣壓衝擊,呈現明顯回檔跌勢,已見不到如先前兩個漲升波段一般的強勁漲升氣勢。

同時,原本漲勢最亮眼的熱門族群也相繼走弱,已隱約透露出法人、主力、實戶的操盤心態,不認為台股短期間內還能延續先前的漲升力道,個股當然也無法繼續原來的上漲走勢,至少他們想要中場休息一下的意向,已經表達得相當清楚了。

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張大文教你用「大戶籌碼」 抓住轉強「噴出點」
文.程佳英

擁有美國華爾街操盤經驗的張大文擅長以「籌碼面」掌握大戶籌碼,他認為技術分析只能看出股價區間波動,專業的投資者觀念中沒有「低進高出」,只觀察標的「強與弱」的轉變。

很多人都想透過股票投資贏得獲利,近年來坊間興起「技術分析課程」,許多投資人不惜找名師花大錢、花時間鑽研;後來又流行「看盤軟體」,不少投資人認為練好基本功、學習K線圖分析或進一步買對「操盤軟體」,就能壓對寶、賺大錢。然而,是否擁有一套軟體,就真的能掌握股價的最佳進出場時機呢?

其實,大家可以發現,到頭來很多人的股票仍舊被套牢甚至慘賠出場,到底原因為何?投資人的迷思一直無從可解。本刊特別專訪到華信投顧資深分析師張大文教授,擁有美國華爾街操盤經驗的他深諳投資人心理,擅長以「籌碼面」掌握大戶籌碼、研判大戶資金動向,本文特別針對大戶籌碼的操作與應用,以及投資人常犯的錯誤,請專家為投資人解析該如何破解股市操作的心理迷思。

賠錢 關鍵在籌碼面

張大文以全球知名投資大師喬治.索羅斯(George Soros)為例,索羅斯強調,在股票操作上,若欲取得可觀獲利,必須深刻了解人性。擁有倫敦政治經濟學院哲學學士學位的索羅斯,因為童年和成長經歷,使身為猶太人的他能充分掌握在投資時所顯現的人性邏輯,因此造就索羅斯被世人公認為「金融天才」,也幫助他創造了大筆的巨額財富。

張大文用比喻來說明操盤軟體和股市操盤者的關係,他表示,性能再好的超跑,也必須有經驗老到的賽車手,才能充分發揮超跑的優異性能。千萬超跑若無專業賽車手的駕馭,絕對無法締造驚人的極速效能,我們有時會在新聞中看到千萬超跑撞車的起火畫面,問題並非在車子本身,而是在於駕駛者的掌控技術與能力。

相對的,優秀的賽車手如果沒有超跑這項頂尖工具,亦無法突顯其出神入化的高超駕駛技術。張大文幽默地說:「再優秀的車手,你給他一台國產房車,他能搞出什麼結果?能締造出佳績嗎?工具與經驗是相輔相成、互相幫襯的,缺一不可。」

基本面選股 好公司為什麼不會漲

擁有近三十年股市操盤經驗的張大文強調:「好公司不一定會漲,股票是因為有人買而漲,因此籌碼分析是股票操作的重要指標。」他分析,股市操作若單以基本面來選股,會落入個股過去的歷史表現中,然而,歷史波動不等於未來趨勢,尤其目前的產業變化極大,市場瞬息萬變,即使現在叱吒風雲的大型跨國企業,未來都可能因為產業變化而式微甚至倒閉,例如行動通訊商諾基亞(Nokia)、跨國攝影器材公司柯達(Kodak)等。

而如果只使用技術指標來分析股市漲跌,作為投資操作的依據,也有其盲點,除了KD鈍化的問題以外,張大文表示,股市就是「人性」的市場,技術分析屬於機械式操作,難以真確掌握投資人的人性,但「唯有掌握人性,才能掌握獲利機會!」

他說明,在股海中可看見一群人屢次犯同樣的錯誤,因為人都有盲從性,股市波動時,人會貪婪和恐懼,因而買進或賣出股票,而有錢的少數人卻選擇逆向操作,正因他們深刻了解人性且掌握投資大眾犯錯的行為模式,才能從中獲利。

主力操盤四階段 點醒散戶迷思

張大文認為,若單以技術分析來操作股票,當大盤行情愈佳時愈難以掌握,技術分析僅能看出股價區間的波動。

他指出,投資人想在股市中賺到錢,一定要了解主力大戶進貨的操作週期與模式,基本上,主力操盤可分為四個階段,分別是「洗盤、破底、進貨、發動」,大戶在洗盤階段,股價會來回大幅震盪,營造上漲假象,最後以跌破底部洗出市場浮額,之後才進貨大量分批買進,股價緩步推升到前波高點區時,此時,如果還有套牢未出的投資人,經過這段時間的股價煎熬,相信絕對會選擇少賠或回本出清,對籌碼而言,突破套牢區就是最佳波段漲勢的「發動點」,通常到「發動」階段才是買進的最佳時機(見圖一)。然而,這個過程散戶通常難以掌握,且過程中不免因為人性而使投資失利,最後只好以賠錢收場或住進「套房」。

他進一步說明散戶常犯的投資迷思:「低進高出」,由於一般投資人總認為應該「逢低買進、逢高賣出」以賺取價差,但張大文採取的方法是,個股價跌時(轉弱)他不買,價漲時(轉強)散戶急著賣出,他卻有可能買進。張大文強調,「低進高出」是賺不到錢的,真正專業的投資者觀念中沒有「低進高出」,股市中只觀察標的「強與弱」的轉變。

抓住「噴出點」 跟著大戶一起賺

他表示,專業操盤者絕不預測股市趨勢,他指出,以今年四月底加權指數漲到上萬點時為例,當時因他看出大戶正在出貨、成交爆量,所以告訴投資人台股將由多轉空,而在媒體公布完研判觀點後,台股隨即回檔超過二千八百點。

至於個股操作,張大文通常會等到大戶進貨完畢後,才建議投資人買進,以十月二十二日的旺矽(6223)為例,當天股價高點為63.4元,轉強點顯現,不過,雖然63.4元是旺矽三個月來的最高價,一般人普遍不敢追高,但是只要能抓住最佳的「噴出點」、勇於進場,就是最好的獲利時機。

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